精彩導(dǎo)讀：
青春是用意志的血滴和拼搏的汗水釀成的瓊漿——?dú)v久彌香；青春是用不凋的希望和不滅的向往編織的彩虹——絢麗輝煌；青春是用永恒的執(zhí)著和頑強(qiáng)的韌勁筑起的一道銅墻鐵壁——固若金湯。
大家好，今天XM外匯將為大家?guī)怼啊綳M外匯決策分析】：經(jīng)濟(jì)陰云籠罩美元前景，今晚CPI或難改格局？”。希望對(duì)你們有所幫助！原創(chuàng)內(nèi)容如下：
周三，美元指數(shù)先跌后漲，其日內(nèi)一度下跌1%,但在特朗普宣布暫停90天關(guān)稅后一度回升至103關(guān)口上方，截至目前，美元報(bào)價(jià)102.69。
僅生效13個(gè)小時(shí)后，特朗普宣布對(duì)大部分經(jīng)濟(jì)體暫停實(shí)施對(duì)等關(guān)稅政策，期限為90天以供談判，特朗普還表示過去幾天一直在考慮暫停事項(xiàng)，現(xiàn)在暫停對(duì)等措施是覺得大家反應(yīng)有點(diǎn)過頭了，顯得有點(diǎn)慌張，有點(diǎn)害怕。將會(huì)考慮豁免一些美國(guó)公司。
白宮表示，談判期間仍征收10%的全球關(guān)稅，且汽車、鋼鋁等此前宣布的行業(yè)關(guān)稅不在暫停之列。
特朗普：保持冷靜!一切都會(huì)順利解決?，F(xiàn)在是買入的絕佳時(shí)機(jī)。國(guó)會(huì)眾議院的共和黨人必須通過減稅法案。
美國(guó)官員：認(rèn)為歐盟將推遲計(jì)劃中的報(bào)復(fù)措施。各國(guó)關(guān)稅回應(yīng)：
歐盟投票通過對(duì)價(jià)值210億歐元的美國(guó)商品征收25%關(guān)稅，其中包括大豆，以反制美國(guó)鋼鋁關(guān)稅。
墨加兩國(guó)關(guān)稅措施維持現(xiàn)狀不變，日媒報(bào)道稱日本考慮對(duì)民眾發(fā)放現(xiàn)金緩解關(guān)稅沖擊。
德國(guó)候任總理默茨：新政府應(yīng)在4月28日之后的一周內(nèi)成立。必須找到一個(gè)共同的歐盟回應(yīng)，以應(yīng)對(duì)美國(guó)的關(guān)稅政策。
美聯(lián)儲(chǔ)動(dòng)態(tài)：
美聯(lián)儲(chǔ)決策者普遍認(rèn)為經(jīng)濟(jì)面臨通脹上升和增長(zhǎng)放緩的風(fēng)險(xiǎn)。
明尼阿波利斯聯(lián)儲(chǔ)主席卡什卡利：如關(guān)稅暫停持續(xù)，預(yù)計(jì)通脹影響將減弱。降息的門檻仍然很高。
克利夫蘭聯(lián)儲(chǔ)主席哈瑪克：如果需要，已準(zhǔn)備好介入貨幣市場(chǎng)。受暫停對(duì)等關(guān)稅影響，摩根大通預(yù)測(cè)下一輪美聯(lián)儲(chǔ)降息將在九月進(jìn)行，高盛下調(diào)美國(guó)衰退概率至45%。
美國(guó)2月批發(fā)銷售月率錄得2.4%,為2022年3月以來最大增幅。
美國(guó)前財(cái)長(zhǎng)薩默斯警告：關(guān)稅政策或引發(fā)美國(guó)嚴(yán)重金融危機(jī)。
凱投宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家保羅·阿什沃思表示，盡管特朗普總統(tǒng)能夠扛住股市拋售，但一旦債券市場(chǎng)也開始走弱，他放棄高關(guān)稅只是時(shí)間問題。在特朗普宣布暫停對(duì)大多數(shù)國(guó)家征收所謂的對(duì)等關(guān)稅后，阿什沃思表示，目前可行的假設(shè)是，特朗普將一再延長(zhǎng)暫停期，而保持不變的實(shí)際上是他競(jìng)選時(shí)提出的10%的關(guān)稅。作為回應(yīng)，預(yù)計(jì)各國(guó)將在自己的關(guān)稅和貿(mào)易措施上做出微小讓步。
魯里埃爾·魯比尼對(duì)華爾街發(fā)出了新的警訊：交易員應(yīng)該減少對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)加大降息力度來緩解總統(tǒng)特朗普所發(fā)動(dòng)貿(mào)易戰(zhàn)影響的押注。因準(zhǔn)確預(yù)測(cè)到全球金融危機(jī)而被稱為“末日博士”的著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯比尼此次認(rèn)為，美國(guó)將躲過衰退，在關(guān)稅相關(guān)政策爭(zhēng)端緩和后，美聯(lián)儲(chǔ)今年剩余時(shí)間將維持利率不變。“這當(dāng)然是一場(chǎng)特朗普底和鮑威爾底之間的硬碰硬，”魯比尼說，“但我要說的是鮑威爾底的行權(quán)價(jià)將低于特朗普底，這意味著鮑威爾會(huì)等到特朗普先眨眼?！泵缆?lián)儲(chǔ)主席鮑威爾上周表示新關(guān)稅帶來的經(jīng)濟(jì)影響可能遠(yuǎn)超預(yù)期，央行必須確保這不會(huì)引發(fā)愈加嚴(yán)重的通脹問題。本周交易員消化了美聯(lián)儲(chǔ)降息三到五次、每次25個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期，華爾街甚至有人認(rèn)為央行可能會(huì)在下次會(huì)議前緊急下調(diào)利率。
目前交易員預(yù)計(jì)，美國(guó)3月整體CPI年率將錄得2.8%,核心CPI年率將達(dá)到3.1%。但相較于我們所看到的全球貿(mào)易關(guān)系的劇變，本周的CPI數(shù)據(jù)對(duì)市場(chǎng)的影響可能更為有限。即便如此，美聯(lián)儲(chǔ)官員仍在淡化潛在貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的直接影響，更傾向于強(qiáng)調(diào)回顧性數(shù)據(jù)才是關(guān)鍵的政策驅(qū)動(dòng)因素。因此，盡管近期市場(chǎng)波動(dòng)，交易員預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)下個(gè)月會(huì)議降息的可能性約為40%。盡管經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)出現(xiàn)放緩跡象，但在貿(mào)易政策持續(xù)不確定性的背景下，企業(yè)不得不提高商品和服務(wù)的價(jià)格，這將給未來幾個(gè)月的CPI報(bào)告帶來上行壓力。從政策角度來看，疲軟/萎縮的增長(zhǎng)與高通脹的結(jié)合，構(gòu)成了最糟糕的“滯脹”局面，美聯(lián)儲(chǔ)可能難以應(yīng)對(duì)。
技術(shù)面上，美元指數(shù)仍處于6個(gè)月低點(diǎn)附近，并低于此前由支撐位轉(zhuǎn)化阻力的關(guān)鍵水平103.2。只要這種情況持續(xù)，美元的阻力最小路徑仍將偏向下行。美元在抵達(dá)2024年低點(diǎn)100.25附近之前，幾乎沒有任何主要支撐位。然而，CPI數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好和關(guān)稅進(jìn)展可能會(huì)導(dǎo)致美元反彈，尤其是在市場(chǎng)情緒如此低迷的情況下。屆時(shí)美元或會(huì)回到103.2之上，并很快瞄準(zhǔn)1個(gè)月高點(diǎn)和50日EMA交匯處104.7水平。
我們剛剛開始清晰地認(rèn)識(shí)到全球貿(mào)易戰(zhàn)將對(duì)外匯市場(chǎng)造成何種影響，特朗普就徹底顛覆了這種看法。受90天貿(mào)易戰(zhàn)暫停令的影響，避險(xiǎn)日元和瑞郎被大量拋售，而那些在全球貿(mào)易戰(zhàn)中處于風(fēng)口浪尖的新興市場(chǎng)和大宗商品相關(guān)貨幣則強(qiáng)勢(shì)回升。美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)的些許穩(wěn)定也有助于推動(dòng)貨幣從防御性貨幣輪動(dòng)，這在一定程度上得益于10年期國(guó)債的良好拍賣。
關(guān)稅暫緩能否持續(xù)還有待觀察，而亞洲局勢(shì)的變化也可能阻礙大宗商品和新興市場(chǎng)貨幣實(shí)現(xiàn)更大規(guī)模的復(fù)蘇。目前，美國(guó)和亞洲正處于一場(chǎng)邊緣政策的權(quán)力博弈之中。在達(dá)成協(xié)議或確認(rèn)舉行重要的雙邊會(huì)晤之前，亞洲貨幣匯率將成為外匯市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。
不過，此次暫停或許能給飽受高波動(dòng)困擾的外匯市場(chǎng)帶來一些暫時(shí)的緩解，而如今流動(dòng)性方面已開始出現(xiàn)一些緊張。然而，對(duì)許多人來說，揣測(cè)總統(tǒng)的下一步行動(dòng)是一個(gè)痛苦的過程，最終我們認(rèn)為，他會(huì)以美元普遍走弱的方式實(shí)現(xiàn)其目標(biāo)，盡管這要留到今年晚些時(shí)候乃至2026年才能揭曉。
特朗普政策的最新轉(zhuǎn)折意味著英國(guó)將從暫停關(guān)稅中受益，然而，歐盟可能不會(huì)從中受益，因?yàn)樗谥苋缧r(shí)候宣布了對(duì)少量美國(guó)進(jìn)口產(chǎn)品征收?qǐng)?bào)復(fù)性關(guān)稅。而債券市場(chǎng)正在經(jīng)歷一場(chǎng)劇烈波動(dòng)。價(jià)格走勢(shì)發(fā)生了180度大轉(zhuǎn)彎：短期債券收益率上升，長(zhǎng)期債券收益率下降，扭轉(zhuǎn)了過去兩天的價(jià)格走勢(shì)。我們預(yù)計(jì)，只要特朗普隔夜不改變暫停關(guān)稅的政策，英國(guó)債市周四也會(huì)出現(xiàn)同樣的情況。如果英國(guó)長(zhǎng)期債券收益率的大幅上漲在周四出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，我們認(rèn)為這不會(huì)對(duì)英國(guó)經(jīng)濟(jì)或金融體系產(chǎn)生長(zhǎng)期影響。相反，這將被視為短期波動(dòng)。同樣，英國(guó)抵押貸款利率未受影響，由于近期英國(guó)主權(quán)債券收益率下降，英國(guó)抵押貸款機(jī)構(gòu)本周實(shí)際上大幅下調(diào)了抵押貸款利率。
暫停關(guān)稅的消息對(duì)全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和全球經(jīng)濟(jì)前景來說無疑是利好消息。然而，這只是在拖延時(shí)間。市場(chǎng)需要看到在達(dá)成協(xié)議方面取得進(jìn)展，以確保降低關(guān)稅水平并實(shí)現(xiàn)公平。然而，受此消息影響，英國(guó)、歐元區(qū)和美聯(lián)儲(chǔ)已迅速消化的超額降息預(yù)期將有所逆轉(zhuǎn)，這可能會(huì)在周四提振美元，因?yàn)槊涝局芤恢背袎骸?/p>
總的來說，預(yù)計(jì)亞洲和歐洲股市周四將跟隨美國(guó)股市強(qiáng)勁反彈?？萍脊珊推渌麙伿圯^多的板塊將領(lǐng)漲。大宗商品和石油價(jià)格也可能上漲，而金價(jià)可能下跌。預(yù)計(jì)美國(guó)國(guó)債和英國(guó)長(zhǎng)期（10年期）國(guó)債價(jià)格將反彈，短期（2年期）國(guó)債將遭遇拋售，因?yàn)樵谧罱鼛滋炜只判話伿鄹叻迤诒挥?jì)價(jià)的降息效應(yīng)消化。市場(chǎng)可能從此趨于穩(wěn)定。
近期市場(chǎng)出現(xiàn)反?，F(xiàn)象：美元與美股同步下跌。在不確定性激增的環(huán)境下，美元未獲傳統(tǒng)避險(xiǎn)買盤支撐，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)其是否喪失“避險(xiǎn)貨幣”地位的質(zhì)疑。
對(duì)于投資者為何在美股暴跌時(shí)回避美元（且這一趨勢(shì)可能持續(xù)），可從多方面解釋。這本質(zhì)上是美國(guó)股市的“本土制造”問題。在以往以美國(guó)為中心的波動(dòng)加劇時(shí)期（如2008年源于過熱房市崩盤的金融危機(jī)），投資者會(huì)迅速涌向美元計(jì)價(jià)資產(chǎn)。但本次不同之處在于，動(dòng)蕩根源是美國(guó)刻意轉(zhuǎn)向關(guān)稅政策，這直接威脅國(guó)內(nèi)增長(zhǎng)動(dòng)能，也動(dòng)搖了支撐美元多年的“美國(guó)例外論”敘事。
過去15年美股持續(xù)牛市造就了"美元微笑曲線"的運(yùn)行規(guī)律——資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)主要在兩個(gè)極端之間搖擺：一端是美國(guó)相對(duì)更具吸引力的增長(zhǎng)和回報(bào)支撐美元，另一端則是避險(xiǎn)情緒推升對(duì)美元計(jì)價(jià)流動(dòng)資產(chǎn)的需求。而新格局下，美國(guó)增長(zhǎng)和回報(bào)吸引力下降，而歐洲等地通過加大財(cái)政支出（國(guó)防和基建）推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，抬升歐元區(qū)長(zhǎng)期收益率。這實(shí)際上使美元滑向微笑曲線的中段疲軟區(qū)間。
從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，特朗普政府希望重新安排全球貿(mào)易秩序的最終目的逐漸顯露，似乎是為了擺脫美元霸權(quán)的負(fù)擔(dān)。在“美元微笑”的框架內(nèi)，美元主導(dǎo)地位的削弱和替代避險(xiǎn)資產(chǎn)競(jìng)爭(zhēng)的加劇將“降低”美元微笑的積極兩端--基本上限制了美元在某些情況下的上漲幅度，并加深了美元在其他情況下的疲軟程度。
隨著市場(chǎng)參與者應(yīng)對(duì)美國(guó)貿(mào)易政策的激進(jìn)轉(zhuǎn)向、其對(duì)貿(mào)易伙伴的影響，以及歐洲財(cái)政態(tài)度轉(zhuǎn)變帶來的美債替代選擇，美元的避險(xiǎn)地位正在被侵蝕。在不確定性時(shí)期，黃金等替代資產(chǎn)及日元、瑞郎等傳統(tǒng)避險(xiǎn)貨幣正提供更佳保護(hù)。
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